ЕКОНОМСКЕ ТЕМЕ (2013) 51 (2) 4, 293-312
Milivoje Davidović, Marina Grubor, Husein Mehmedović
Rezime: Ciljanje inflacije je prognostički orjentisana strategija koja, koristeći kao nominalno sidro očekivanu inflaciju, fokusira nisku i stabilnu stopu inflacije (numerički cilj ili ciljni raspon sa centralnom vrednošću) kao ultimativni cilj. U odnosu na striktnu posvećenost uniformnom cilju, „mekša verzija“ (fleksibilno ciljanje inflacije) podrazumeva koegzistenciju više ciljeva, ali uz jasnu hijerarhijsku lestvicu i prioritet monetarne stabilnosti prilikom operacionalizacije monetarne politike. Dizajn, implementacija i evaluacija strategije ciljanja inflacije podrazumeva uspostavljanje institucionalnih mehanizama kao atributa efikasnog monetarnog mehadžmenta: nezavisnost i odgovornost centralne banke, odsustvo fiskalne dominacije, transparentnost monetarne politike, fleksibilnost deviznog kursa, harmonija i zajednička odgovornost monetarnih i fiskalnih autoriteta. Dodatni preduslovi tiču se opšteg ekonomskog ambijenta: stabilnost cena, odsustvo eksterne i strukturne dominacije, fiskalna ravnoteža, razvojen i robusan finansijski sektor. Efekti ciljanja inflacije mogu se označiti kao pozitivni, u kontekstu smanjenja prosečnog nivoa inflacije, inflacionih očekivanja, smanjenju volatilnosti ekonomskog rasta, uz neutralan uticaj na prosečan ekonomski rast. Empirijske analize takoñe ukazuju da je „stopa žrtvovanja“ proizvodnje prilikom obaranja inflacije manja za čak 7% u zemljama koje primenjuju ciljanje inflacije, u odnosu na zemlje koje primenjuju druge monetarne strategije.
Ključne reči: inflacija; centralna banka; inflaciona očekivanja
CILjANjE INFLACIJE: DETERMINANTE, PREDUSLOVI, EFEKTI
Milivoje Davidović, Marina Grubor, Husein Mehmedović
Rezime: Ciljanje inflacije je prognostički orjentisana strategija koja, koristeći kao nominalno sidro očekivanu inflaciju, fokusira nisku i stabilnu stopu inflacije (numerički cilj ili ciljni raspon sa centralnom vrednošću) kao ultimativni cilj. U odnosu na striktnu posvećenost uniformnom cilju, „mekša verzija“ (fleksibilno ciljanje inflacije) podrazumeva koegzistenciju više ciljeva, ali uz jasnu hijerarhijsku lestvicu i prioritet monetarne stabilnosti prilikom operacionalizacije monetarne politike. Dizajn, implementacija i evaluacija strategije ciljanja inflacije podrazumeva uspostavljanje institucionalnih mehanizama kao atributa efikasnog monetarnog mehadžmenta: nezavisnost i odgovornost centralne banke, odsustvo fiskalne dominacije, transparentnost monetarne politike, fleksibilnost deviznog kursa, harmonija i zajednička odgovornost monetarnih i fiskalnih autoriteta. Dodatni preduslovi tiču se opšteg ekonomskog ambijenta: stabilnost cena, odsustvo eksterne i strukturne dominacije, fiskalna ravnoteža, razvojen i robusan finansijski sektor. Efekti ciljanja inflacije mogu se označiti kao pozitivni, u kontekstu smanjenja prosečnog nivoa inflacije, inflacionih očekivanja, smanjenju volatilnosti ekonomskog rasta, uz neutralan uticaj na prosečan ekonomski rast. Empirijske analize takoñe ukazuju da je „stopa žrtvovanja“ proizvodnje prilikom obaranja inflacije manja za čak 7% u zemljama koje primenjuju ciljanje inflacije, u odnosu na zemlje koje primenjuju druge monetarne strategije.
Ključne reči: inflacija; centralna banka; inflaciona očekivanja
