ЕКОНОМСКЕ ТЕМЕ (2018) 56 (3) 6, 369-387
Miljan Leković
Rezime: Koncept efikasnog finansijskog tržišta, u literaturi poznat kao hipoteza efikasnog tržišta (Efficient Market Hypothesis – EMH), imao je dug i težak razvojni put od idejnog začetka, do njegovog konačnog utemeljenja, kao jedne od centralnih paradigmi u savremenim finansijama. Decenijama je bio izložen testiranju i kritičkom preispitivanju, a dve osnovne vrste problema sa kojima se susretao su teorijski paradoksi i tržišne anomalije. Cilj rada je da se kroz predstavljanje različitih testova efikasnosti finansijskog tržišta i rezultata sprovedenih istraživanja, ispita validnost EMH. Namera je da se dâ odgovor na pitanje da li se, uprkos teorijskim paradoksima i tržišnim anomalijama, konceptu efikasnog finansijskog tržišta može pripisati epitet validnosti. S tim u vezi, u radu su predstavljeni brojni dokazi za i protiv validnosti slabog, polujakog i jakog oblika EMH, sa zaključkom da, ni posle više od pola veka istraživanja, u finansijskoj literaturi nije postignut konsenzus o prisustvu ili odsustvu validnosti ove hipoteze.
Ključne reči: testovi slabog oblika EMH; testovi polujakog oblika EMH; testovi jakog oblika EMH
DOKAZI ZA I PROTIV VALIDNOSTI HIPOTEZE EFIKASNOG TRŽIŠTA
Miljan Leković
Rezime: Koncept efikasnog finansijskog tržišta, u literaturi poznat kao hipoteza efikasnog tržišta (Efficient Market Hypothesis – EMH), imao je dug i težak razvojni put od idejnog začetka, do njegovog konačnog utemeljenja, kao jedne od centralnih paradigmi u savremenim finansijama. Decenijama je bio izložen testiranju i kritičkom preispitivanju, a dve osnovne vrste problema sa kojima se susretao su teorijski paradoksi i tržišne anomalije. Cilj rada je da se kroz predstavljanje različitih testova efikasnosti finansijskog tržišta i rezultata sprovedenih istraživanja, ispita validnost EMH. Namera je da se dâ odgovor na pitanje da li se, uprkos teorijskim paradoksima i tržišnim anomalijama, konceptu efikasnog finansijskog tržišta može pripisati epitet validnosti. S tim u vezi, u radu su predstavljeni brojni dokazi za i protiv validnosti slabog, polujakog i jakog oblika EMH, sa zaključkom da, ni posle više od pola veka istraživanja, u finansijskoj literaturi nije postignut konsenzus o prisustvu ili odsustvu validnosti ove hipoteze.
Ključne reči: testovi slabog oblika EMH; testovi polujakog oblika EMH; testovi jakog oblika EMH
