ЕКОНОМСКЕ ТЕМЕ (2024) 62 (4) 7, 541-560
Иван Д. Радојковић, Огњен В. Радовић, Кристина Р. Стевановић
Резиме: Сврха овог рада је моделовање и анализа волатилности приноса инвестиционих јединица у добровољним пензијским фондовима у Србији, са фокусом на пет фондова: Дунав, Генерали Басиц, Генерали Индеx, ДДОР Гарант Еквилибрио и Раиффеисен Футуре. С обзиром на све већи значај добровољних пензијских фондова, студија истражује улогу инвестиционих јединица као кључног финансијског инструмента који омогућава диверсификацију и оптимизацију дугорочних приноса. Методолошки, студија примењује Теорију екстремних вредности (ЕВТ) користећи Генерализовану Парето дистрибуцију (ГПД) за моделовање екстремних догађаја у реповима дистрибуција, што је кључна компонента управљања ризиком. АРЦХ тест је иницијално коришћен за процену хетероскедастичности у временским серијама, али је изостанак значајних промена волатилности онемогућио примену ГАРЦХ модела. Уместо тога, ЕВТ је примењен како би се обухватиле ретке, али значајне флуктуације. Додатно, Валуе ат Риск (ВаР) и Еxпецтед Схортфалл (ЕС) су процењени на основу фитованог ГПД модела, пружајући робустнију квантификацију ризика за екстремне губитке. Резултати показују да су све серије приноса високо корелисане, са екстремним вредностима које се претежно јављају у краћим периодима. ГПД модели су успешно ухватили ове екстреме, док су ВаР и ЕС мере указале на периоде повећаног ризика, нарочито током финансијских криза. Ово истраживање представља оригиналан допринос анализи волатилности инвестиционих јединица, пружајући практичне увиде менаџерима фондова у балансирању ризика и приноса у волатилним тржишним условима.
Кључне речи: добровољни пензиони фондови; инвестициона јединица; волатилност; Теорија екстремних вредности (ЕВТ); Генерализована Парето дистрибуција (ГПД); управљање ризиком
МОДЕЛИРАЊЕ ВОЛАТИЛНОСТИ ПРИНОСА ИНВЕСТИЦИОНЕ ЈЕДИНИЦЕ ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА У СРБИЈИ
Иван Д. Радојковић, Огњен В. Радовић, Кристина Р. Стевановић
Резиме: Сврха овог рада је моделовање и анализа волатилности приноса инвестиционих јединица у добровољним пензијским фондовима у Србији, са фокусом на пет фондова: Дунав, Генерали Басиц, Генерали Индеx, ДДОР Гарант Еквилибрио и Раиффеисен Футуре. С обзиром на све већи значај добровољних пензијских фондова, студија истражује улогу инвестиционих јединица као кључног финансијског инструмента који омогућава диверсификацију и оптимизацију дугорочних приноса. Методолошки, студија примењује Теорију екстремних вредности (ЕВТ) користећи Генерализовану Парето дистрибуцију (ГПД) за моделовање екстремних догађаја у реповима дистрибуција, што је кључна компонента управљања ризиком. АРЦХ тест је иницијално коришћен за процену хетероскедастичности у временским серијама, али је изостанак значајних промена волатилности онемогућио примену ГАРЦХ модела. Уместо тога, ЕВТ је примењен како би се обухватиле ретке, али значајне флуктуације. Додатно, Валуе ат Риск (ВаР) и Еxпецтед Схортфалл (ЕС) су процењени на основу фитованог ГПД модела, пружајући робустнију квантификацију ризика за екстремне губитке. Резултати показују да су све серије приноса високо корелисане, са екстремним вредностима које се претежно јављају у краћим периодима. ГПД модели су успешно ухватили ове екстреме, док су ВаР и ЕС мере указале на периоде повећаног ризика, нарочито током финансијских криза. Ово истраживање представља оригиналан допринос анализи волатилности инвестиционих јединица, пружајући практичне увиде менаџерима фондова у балансирању ризика и приноса у волатилним тржишним условима.
Кључне речи: добровољни пензиони фондови; инвестициона јединица; волатилност; Теорија екстремних вредности (ЕВТ); Генерализована Парето дистрибуција (ГПД); управљање ризиком
